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股息率多少合理?股息率多少才算正常

来源:投资理财网 日期:2020-03-26 11:25 分类:股票理财 (读取表格请使用键盘左右键)

  讲到长期投资的报酬率,传统存股投资人会认为,公司发越多的现金股息越好。投资人领的股息多,报酬率不是越好吗?如果一间公司不把赚到的钱发出来,就是小气的老板。

  这种想法真的是对的吗?我们举例AB两间公司,它们的EPS(每股盈余)都是4元,但是现金股息政策不一样:

  A公司只发1元现金股息,保留3元,所以现金股息发放率是25%(算式:现金股息1元/EPS4元=25%)。

  B公司发3元现金股息,保留1元,所以现金股息发放率75%(算式:现金股息3元/EPS4元=75%)。

  AB两间公司一起比,可以看到A公司的现金股息发放率较低,B公司较好,所以投资人应该比较喜欢B公司。现在问题来了,我们假设这两间公司老板能力不相上下,并且都是为股东的权益着想、努力工作的老板,在不计算外在环境景气变化的情况下,那么哪一间公司明年的EPS会成长?

  答案A公司,因为他的保留盈余比较多,因此有足够的资金去扩厂增加设备,创造更多未来的获利。

  投资人要知道,如果一间公司有足够的能力成长,那么为长期投资人着想的老板,应该要设法保留盈余持续成长。所以、现金发多发少不是最重要的事情,因为当未来的EPS持续成长之后,未来的现金股息自然也会变更多!这时候长期持有的投资人将会获得股息成长和股价上涨两种获利。

  很多投资人很矛盾,希望公司把现金发多一点,又希望公司能获利成长。但是鱼与熊掌不可兼得,你不能期望公司把获利都发出来,之后还希望公司能获利成长。

  成长股之父菲利普・费雪对现金股息的看法就是:「现金股息的重要度比不上保留盈余成长率重要,过度强调发现金股息,反倒会阻碍成长的公司,甚至可能让公司失去重要的扩张投资机会。」

  真正的好公司在制定现金股息政策的时候,会同时考量到股东的收益和公司未来的成长,有规划的公司就会有稳定的现金股息发放率,而公司的经营成果指标要用「保留盈余成长率」来检查。公式如下(ROE为股本报酬率):

  保留盈余成长率=ROE*(1-配息率)

  保留盈余成长率越高,投资人未来能得到的获利就越高;一间内在价值会持续成长的公司,它的保留盈余成长率一定会大过现金股息殖利率。

  
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